这首词以桂花香气为引，描绘了一幅深宫内苑的画面。"常仪"和"璇宫佳节"暗示了皇家的节日氛围，但主人公却因"三十九年"的时光流转和"狼角射人心怯"的紧张局势而心生愁绪。铜马东行，青骡西去，象征着宫中的变迁和离别，令人感伤。词中提到的"玉真前世"和"白头宫女"，透露出历史的沧桑和人生的无常，以及那些尘封的记忆。扇子湖边的景象，疏疏的霜柳和黄昏月，增添了凄清的意境。主人公在梦中回到了宣府，梦中还萦绕着燕山的影子，表达了他对故土的深深怀念。"太液芙蓉，上林橘树"描绘了昔日皇家园林的繁华，然而如今只能任人攀折，暗寓了宫殿的衰败和自身的无奈。最后，词人抬头望向青天，感叹岁月如流，愁绪更添白发，流露出深深的哀愁和对时光流逝的感慨。整体上，这是一首借景抒怀，融合历史和个人情感的词作。